宁波色母:答收账款及存货周转率偏矮 主业务务毛利率存消极风险

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  10月22日,宁波色母粒股份有限公司(下称“宁波色母” )对深交所的审核问询函予以回复。据深交所官网吐露,宁波色母的创业板IPO申请于7月7日获得受理,8月2日获深交所问询。本次IPO拟召募资金约4.2亿元,用于年产2万吨中高端色母粒项现在、年产1万吨中高端色母粒中山扩产项现在、研发中央升级项现在以及增添起伏资金。

  宁波色母主要从事色母粒的研发、生产、出售和技术服务,致力于为客户挑供塑料着色定制化产品,精准已足客户塑料着色和功能需求,是一家具有自立研发和创新能力的高新技术企业。公司的主要产品为彩色母粒、白色母粒、暗色母粒、功能母粒等,公司产品普及行使于电子电器、日用品、食品饮料、化工、日化、建材、农业、汽车、医疗等周围。

  招股书表现,2017-2019年,宁波色母实现业务收好别离为2.80亿元、3.27亿元和4.05亿元;实现净收好别离为4147.39万元、5109.87万元和7931.39万元,二者均呈添长态势,经营相等郑重。2018年和2019年,公司业务收好添长较快,同比添速别离为16.61%和24.12%,但这并非十足因为业务发展所致。

  据招股书吐露,通知期内,宁波色母对主要客户 LG 集团属下笑金甬兴的主业务务收好别离为208.16万元、3041.18万元、4727.03万元。其中,2018年度出售收好添长较快,主要系业务配相符模式调整所致,公司与笑金甬兴的业务配相符模式由受托添工模式逐渐转折为出售商品模式。若剔除这一影响,其业务收好添速将有所下滑。此外,宁波色母在答收账款、存货以及毛利率等方面存在的题目,也必要引首关注。

  答收账款及存货周转率偏矮

  通知期内,宁波色母答收账款周转率与同走业可比上市公司的对比情况如下:

  如图所示,通知期内,宁波色母答收账款周转率逐年上升,答收账款周转率别离为3.54次、3.92次、4.29次和1.82次,大幅矮于同期同走业可比上市公司平均值,即6.93次、8.01次、10.08次和5.04次。这也受到了深交所的关注,在问询函中质疑宁波色母名誉政策是否得到厉格实走,请求其结相符答收账款大幅上升表明是否行使放宽名誉政策来维持业务。

  对此,宁波色母外示,通知期内, 开启发走人平均回款周期约为90天。公司给予在客户的名誉期主要荟萃在30-90天,但因为客户存在因资金规划、付款审批等因为导致的延期付款情况,使得公司实际平均回款周期大于相符同约定名誉期。通知期内,发走人客户数目较众且松散,答收账款荟萃度较矮,考虑到与客户永远不息安详的配相符有关,发走人对客户逾期付款的情况具有肯定容忍度,导致答收账款周转率相对较矮,具有相符理性。

  另一方面,宁波色母存在答收账款坏账亏损风险,必要引首仔细。通知期各期末,宁波色母答收账款账面余额别离为7993.99万元、8686.66万元、10224.07万元、9805.06万元,其中各期末账龄在1年以内的答收账款占比均在95%以上,占起伏资产的比例别离为37.53%、36.26%、36.96%、34.94%,占比较高。宁波色母的主要客户为各走业著名企业,出售回款卓异。但倘若客户异日经营状况或与公司的配相符有关发生不幸变化,信用卡取现公司答收账款无法定期收回的风险将添添,将对公司的起伏性和经业务绩产生不幸影响。

  除此之外,宁波色母在存货周转率方面的外现也不尽如人意。通知期内,公司存货周转率与同走业可比上市公司的对比情况如下:

  如图所示,通知期内,宁波色母存货周转率逐年上升,存货周转率别离为2.77次、3.65次、4.62次和1.89次,大幅矮于同期同走业可比上市公司平均值,即5.20次、5.15次、6.81次和3.50次。通知期各期末,宁波色母存货账面价值别离为5539.23万元、5002.58万元、4902.63万元、5722.74万元,占起伏资产的比例别离为27.68%、22.18%、18.88%、21.75%,占比较高。

  因为宁波色母的主要产品中彩色母粒出售收好占比较高,彩色母粒颜色栽类繁众,采取定制化、幼批量生产手段,一个彩色母粒品栽往往只供答一个客户。所以,当库存商品存在生产余量或客户作废采购订单时较难找到正当的替代客户,进而会产生相对较众的长库龄存货。

  通知期各期末,公司存货账面余额中库龄1年以上的占比别离为27.43%、21.62%、19.46% 、15.77%。公司的产品组织以彩色母粒为主,定制化程度较高,如公司库存商品存在生产余量或客户作废采购订单时,将使公司的存货添添并面临较大的存货削价风险。

  主业务务毛利率存在消极风险

  通知期内,同走业可比上市公司的主业务务毛利率情况如下:

  如上外所示,通知期内,宁波色母毛利率程度较高,主业务务毛利率别离为35.81%、32.29%、35.02%、37.13%,远高于同期同走业可比上市公司平均值,即19.50%、17.61%、21.20%和22.62%。这也遭到了深交所的问询。

  宁波色母外示,公司主业务务毛利率高于同走业可比上市公司平均值,主要系公司在产品组织、下游客户及行使周围分布等方面与同走业可比上市公司存在不同,且公司市场竞争力特出,具备较强的议价能力,主要产品平均出售单价较高所致。

  同时,宁波色母坦言,公司产品的售价主要按照原原料采购价格,综相符考虑生产成本、订单批量、配套技术服务的复杂程度等因素,与客户商议确定。在市场竞争日趋强烈的情况下,公司能够会变通考虑定价策略,导致主业务务毛利率程度会有所降矮。此外,如异日展现走业竞争添剧导致产品出售价格消极、上游原原料价格上涨、下游市场需求量缩短、发走人不克维持自己的中央技术上风和不息创新能力等不幸因素时,公司产品出售价格及主业务务毛利率也存在消极的风险,进而对公司经业务绩产生不幸影响。

  综上所述,通知期内,宁波色母与笑金甬兴的业务配相符模式由受托添工模式逐渐转折为出售商品模式,这形成了大量收好,公司业务收好添速存在“水分”。此外,宁波色母答收账款和存货周转率均大幅矮于同走业可比上市公司平均值,且占资产比例较高。同时,公司主业务务毛利率存在消极风险,必要引首仔细。

(文章来源:证券市场周刊)

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